A Commerzbank pénzügyi elemzői szerint a magyar kormány valószínűleg ódzkodna a közvetlen pénzügyi segítség elfogadásától, tekintettel az ahhoz kötött szigorú IMF-feltételrendszerre.

Az eddigi kormányzati nyilatkozatok olyasféle elővigyázatossági egyezmény lehetőségére utalnak, mint amilyen Románia és az IMF között is fennáll. Ez nem jelent közvetlen pénzfolyósítást, és abban az esetben tenné lehetővé az IMF-támogatást, ha a magyar kormánynak hirtelen nagyobb finanszírozási szükségletei jelentkeznének.

A Commerzbank szerint egy ilyen "biztosítási megoldás" valószínűleg önmagában hozzájárulna a magyar kockázati felárak jelentős eséséhez, és ha "reális" megállapodás születik az IMF-fel, "ki van kövezve az euró forintárfolyamának lefelé vezető útja is". A bank elemzői szerint azonban a forint további erősödése szempontjából fontos "a jó légkör kialakítása" olyan "gyümölcsöző tárgyalásokhoz", amelyek megteremtik egy reális egyezség alapját, bármiféle nagyobb végrehajtási kockázat nélkül.

Nem lesz gyors megállapodás

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni elemzőinek értékelése szerint ugyanakkor nem várható, hogy az előző napi bejelentést gyors megállapodás követi. A GS várakozása szerint a tárgyalások nehezek lesznek, mivel a kormány valószínűleg megpróbálja korlátok közé szorítani a jövőbeni IMF-programhoz kötődő feltételeket, és törekedni fog az IMF-fel történő újbóli kapcsolatfelvétel "politikai árának minimalizálására is".

A GS szerint azonban egy hiteles IMF-programmal Magyarország elkerülheti a mind lassabb növekedéshez társuló egyre erősebb költségvetési megszorítások "ördögi spirálját".

A Goldman Sachs londoni szakelemzői szerint emellett egy ilyen program - vagy "legalábbis az arról szóló hiteles megállapodás" - hozzájárulhat annak elkerüléséhez is, hogy Magyarország államadós-osztályzata a befektetésre már nem ajánlott kategóriába kerüljön át, az IMF-egyezség ugyanis javíthatja a gazdaságpolitika kiszámíthatóságát. A GS londoni közgazdászai értékelésükben kiemelték, hogy a kiszámíthatósági tényező volt az egyik oka a Fitch Ratings és a Standard & Poor's múlt hétvégi negatív hitelminősítői lépéseinek.

Az MNB-t is visszatartaná a szigorítástól

A Morgan Stanley bankcsoport londoni felzárkózó piaci szakértőinek pénteki értékelése szerint Magyarország számára a választható lehetőségek közül az elővigyázatossági hitelkeret (PCL) lenne a kedvező. A feltételeket gyakorlatilag nem tartalmazó rugalmas hitelkeret (FCL) kritériumainak Magyarország valószínűleg nem felelne meg, de a Morgan Stanley londoni elemzői szerint a PCL-ről szóló egyezség is "még éppen elégséges lehetne" a magyar adósosztályzat rövid időn belüli leminősítésének elkerüléséhez, különösen akkor, ha "konstruktívabb" megállapodás is társulna hozzá a kormány és a bankok között a devizaalapú jelzáloghitelek ügyében.

A ház szerint egy PCL-megállapodással legalább részben megszűnnének az okai a magyar befektetési termékek jelenlegi alulteljesítésének is, tekintettel arra, hogy egy ilyen IMF-egyezség erősítené Magyarország potenciális hozzáférését a finanszírozási forrásokhoz.

A Morgan Stanley londoni elemzői szerint emellett az MNB is nagy valószínűséggel tartózkodna legalábbis egy "nagyon rövid távú" - novemberi - kamatemeléstől, ha úgy érzékelné, hogy esély van egy IMF-hitelkeretre.