A Napi Gazdaság szerdai számának cikke

Piaci összehasonlításban is vonzó kamattal bocsátott ki nemrég prémium államkötvényeket az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK). A kizárólag lakossági befektetőket megcélzó, 2015/J jelű, inflációkövető papír ugyanis az infláción felül 5 százalékos kamatot fizet, a 2013. január 11-ig tartó első periódus így 9,3 százalékot fial. Az egyetlen megkötés, hogy a magyar állam fizetőképességének fennmaradását feltételezve kockázatmentes reálhozamot biztosító értékpapírt kizárólag a Magyar Államkincstár (MÁK) forgalmazza, igaz, a számlavezetés ingyenes és tartós befektetési számla is nyitható.

Mivel a MÁK vállalja az árfolyamjegyzést, a visszavásárlás a felhalmozott kamatot figyelembe véve megoldott, így a lakossági igényeknek megfelelően kellően likvid a papír, a megyénként egy ügyfélszolgálati pontot pedig valamelyest ellensúlyozza a telefonos és internetes ügyintézés lehetősége.

Újratöltött vonzerő

Az új sorozat a januárban lejáró legelső széria, a prémium kötvények sikerét megalapozó, infláció plusz 6 százalékpontot fizető 2012/I-t hivatott pótolni, amely az utolsó évre tekintélyes, 10,7 százalékos kamatot fizetett. Figyelembe véve, hogy az azóta kibocsátott inflációkövető állampapírok kamatprémiuma 3−3,5 százalékos, így 6,1−7,4 százalék közt fialnak, ami az aránylagos népszerűség ellenére a lekötött betétek az év végi jegybanki kamatemelések folytán növekedésnek induló kamatával szemben egyre kevésbé számított csábítónak.

Az új sorozat kamata ellenben már kimondottan versenyképesnek tűnik. A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (PSZÁF) betétkereső programja alapján a hazai pénzintézetek közül 24 olyan − adott esetben akciós − konstrukció található, amely kilenc százalékot meghaladó EBKM-et fizet. Ezek közt azonban több ajánlattal is szerepel egy-egy körzeti takarékszövetkezet, valamint sok esetben csak új lekötésre vagy külön feltételekkel − például meghatározott pénzösszegtől − érhető el az adott kamat, ráadásul a számlavezetésért is fizetni kell a legtöbb esetben.

Az új prémium sorozat a többi állampapírral összevetve sem szégyenkezhet, a tizenkét hónapos diszkontkincstárjegy referenciahozama tegnap 8,22 százalék volt, míg a 2014/D benchmarké 9,14, így egy befektetési portfólió biztonságos lábaként több befektetési szolgáltató véleménye szerint is megállja a helyét a prémium kötvény.

Inflációkövető (prémium) lakossági államkötvények
SorozatKibocsátásLejáratKamatmegállapításKamatprémiumAktuális kamat
dátumadátumaalapja(százalékpont)(százalék)
2013/I2010-01-252013-01-25decemberi infláció37,1
2013/J2010-08-262013-08-26júliusi infláció36,1
2014/I2011-08-112014-08-11júniusi infláció36,5
2015/I*2010-12-082015-12-08októberi infláció36,9
2016/I2011-11-282016-11-28októberi infláció3,57,4
2015/J2012-01-112015-01-11novemberi infláció59,3
*a sorozat értékesítése 2011 decemberében megszűnt
Forrás: nyilvános ajánlattételek, KSH


Alig hiteleznek a háztartások az államnak

A háztartások az MNB tavaly novemberi adatai szerint 737,4 milliárd forintnyi állampapírral rendelkeztek (ennek durván fele-fele éven belüli és túli lejáratú volt), ami a teljes magyar államadósság alig 5 százalékát teszi ki. Az ÁKK az év elején már jelezte, hogy bruttó 1,5 milliárd forint értékű médiakampány keretében népszerűsítenék a lakosság körében az állampapír-befektetést, ezáltal is növelendő a háztartások részarányát a finanszírozásban. Ugyan a kilencvenes években lényegesen magasabb reálértéket képviselő 1,1−1,3 milliárdos marketingköltségvetéssel gazdálkodott az ÁKK, a válság és az adott esetben kedvezőbb hozammal kecsegtető befektetések igencsak apasztották a lakossági állampapír-állományt, ráadásul a másodpiaci forgalmazó pénzintézetek is jellemzően saját konstrukcióikat részesítették előnyben.

Tavaly reklám nélkül is sikerült 31,1 milliárd forint értékű prémium kötvényt értékesíteni, bár minden bizonnyal a végtörlesztések az utolsó hónapokban a visszaváltások arányát is növelték. A különböző sorozatokból összesen 166,2 milliárd forintnyi volt az állomány, ami az MNB novemberi adatait alapul véve az éven túli lejáratok csaknem felét jelenti.