November-decemberben összesen 100 bázispontot emelt a monetáris tanács a rátán. Még októberben kiváró álláspontra helyezkedett az MT, ugyanakkor jelezte, hogy az inflációs cél elérésének kockázata és a pénzügyi rendszer sérülékenysége kamatemelést indokol - foglalta össze a monetáris politika elmúlt negyedévét a hétfőn megjelent kiadványában az MNB. A legfrissebb (decemberi) inflációs jelentés szerint idén az adóváltozások és a minimálbér-emelés érdemben növelheti a fogyasztói árindexet, ugyanakkor jövőre gyorsan mérséklődhet az ütem.

Az eurózóna válsága miatt a hazai bankok csak nagyobb költségekkel tudják megújítani külföldi forrásaikat. A bizonytalan gazdasági környezetben a kedvezőtlenebb konjunkturális kilátások és a hitelfelvételek szigorodása visszafogják a beruházási aktivitást. A vállalati beruházások 2012-es visszaesését mérsékelheti a Kormány és a Bankszövetség között létrejött megállapodás, amely csökkenti a devizaadósok terheit és erősítheti a bankok hitelezési aktivitását. A kibocsátás a jegybank előrejelzési horizontján azonban mindvégig a potenciális szint alatt marad.

Az MNB 2011. október 3-tól a háztartásoknak nyújtott deviza-jelzáloghitelek végtörlesztéséhez kapcsolódóan
euróeladási tendert vezetett be, melyet 2012. február 29-ig rendszeresen, alapesetben hetente, szükség esetén gyakrabban hirdet meg. Tavaly hetente került erre sor, három hónap alatt 1600 millió eurót juttatott ezen a csatornán a jegybank a bankrendszernek. Ebből 862 millió eurót használtak fel, a maradék összeget egynapos FX-swapban görgetik.

A hitelintézetek 6 havonta változtathatnak kötelező tartalékrátájukon: 2, 3, 4 vagy 5 százalékos rátát választhatnak. A 2011. novembertől induló új féléves periódusban 176 hitelintézetből 10 emelt kötelező tartalékrátáján, 4 pedig csökkentette azt. Így végeredményben az átlagos tartalékráta 2,69 százalékról 2,76 százalékra emelkedett.

Az év végi pozíciózárásokhoz kapcsolódóan a hazai hitelintézetek devizalikviditás-kezelésének támogatása és a jegybanki irányadó kamat transzmissziójának hatékonysága érdekében, 2011. december 28-án egyhetes futamidejű FX-swap tendert hirdetett az MNB. Ennek keretében összesen 290 millió euró értékben devizát nyújtott a jelentkező hitelintézetek
számára forintért cserébe.

Az MNB a 2010-ben meghirdetett jelzáloglevél-programja eredményeinek megőrzése érdekében 2011. december 23-án értékpapír-csereügylet keretében 53,5 milliárd forint névértékű forint jelzálogleveleket vett át a Nyugdíjreform és Adósságcsökkentő Alaptól, és cserébe összességében azokkal megegyező piaci értéken tulajdonában lévő forintállamkötvényeket adott át. A Nyugdíjreform és Adósság Alap a csere keretében átvett állampapírokat az
államadósság csökkentésére fordítja, míg az MNB az átvett jelzálogleveleket a jelzáloglevél-programja során vásárolt jelzáloglevelekkel azonos módon kezeli.