A Napi Gazdaság hétvégi számának cikke

A következő hetekben egy sor fontos történés lesz, ami megmozgathatja az euró/dollár keresztárfolyamot: mindjárt pénteken Ben Bernanke, az amerikai jegybank elnöke mond beszédet Jackson Hole-ban, amelyet felfokozott állapotban várnak a befektetők. Épp emiatt azonban sokkal nagyobbak a lefelé mutató kockázatok − hívja fel a figyelmet Keszeg Ádám, a Raiffeisen Bank elemzője. Keszeg szerint a jelenlegi 1,25 feletti euró/dollár keresztárfolyamba már nagyon sok minden be van árazva, de a piacok egészéről elmondható, hogy euforikus állapotban vannak. Éppen ezért ha a jegybankelnök beszéde megfelel a várakozásoknak, akkor lehet ugyan még egy kis emelkedés, de csalódás esetén jókora euróesés jöhet.

A dollár erősödésére fogadna inkább Földi Balázs, a Commerzbank treasury üzletágának vezetője is, aki szerint ha megerősítik is a QE3 elindításának a lehetőségét, akkor sem tarthat sokáig az euró lendülete. Az uniós válságkezelésben ugyanis nagy csodák ebben a hónapban sem várhatóak, és ez gátat szab az euró erősödésének. Ráadásul kockázatot hordoz még a német alkotmánybíróság uniós válságkezeléssel kapcsolatos döntése is, illetve az, hogy az uniós jegybank valóban hajlandó lesz-e valamilyen formában megtámogatni a kötvényhozamok csökkenését.

Kép: Napi grafikonok

Ráadásul már a pozicionáltság is kiegyensúlyozott lett, ami szintén teret adhat a dollárerősödésnek, ha azt a befektetők fundamentálisan is alátámasztva látják. Ezalatt Földi azt érti, hogy a nyár elején még a befektetők túlnyomó többsége dollár longban ücsörgött. Mostanra azonban sokan zárták ezeket a pozícióikat, miután Mario Draghi megígérte, hogy minden lehetséges eszközzel fellép az ECB a gazdaság felpörgetése érdekében. Ezek a zárások okozták egyébként az euró erősödését az elmúlt időszakban. Földi szerint azonban most fordulhat a kocka, és akár az 1,20-as szintet is tesztelheti a keresztárfolyam az elkövetkező időszakban. A Raiffeisen elemzői még ennél is messzebb mennek, az év végi céláruk ugyanis 1,15-ös euró/dollár.

A nemzetközi elemzők nem ennyire pesszimisták, bár az elkövetkező hetekben a jelenlegi szintnél ők is erősebb dollárt várnak. A Reuters augusztusi konszenzusa szerint a következő fél évben ismét az 1,22-es szintig menetel a dollár árfolyama, és csak egy év múlva lesz ismét a mostani, 1,25-ös szinten. A Raiffeisen által képviselt 1,15-ös szint az előrejelzések alsó szélét jelenti az elkövetkező fél évben. Érdekes módon a nagy amerikai bankházak nem igazán lógnak ki a sorból, általában 1,22 és 1,24 között vannak az előrejelzéseik. Kivétel a Goldman Sachs, amely továbbra is 1,25 közelében látja a reális árat, a Bank of America pedig 1,20-at  vár.

Technikai alapon is érdekes szint közelében van a dollár árfolyama, ugyanis egyéves csökkenő trendvonalát közelíti az 1,26 körüli szinteknél. Így ezt mindenképpen érdemes lesz figyelniük a befektetőknek, vagyis hogy erről a szintről lefordulva marad az erősödő trendben a dollár, vagy fordul a kocka, és hosszú idő után kitör ebből a sávból az árfolyam. Az elemzőkre hallgatva ez utóbbira nagyon kevés esély van.