A Napi Gazdaság keddi számának cikke
Szeptemberben is emelkedhettek a fogyasztói árak, hó/hó alapon 0,3 százalékos, év/év alapon 6,2 százalékos volt a drágulás a Napi Gazdaság elemzői konszenzusa szerint, amiben a magasabb üzemanyagárak és az augusztusinál gyengébb forint mellett az élelmiszer és a ruházati termékek szezonális drágulása is szerepet játszhatott.
Az év/év alapú fogyasztói árindex 6,4 százalékra emelkedhetett − véli Gabler Gergely, az Equilor szakértője −, ami valószínűleg az idei csúcsot is jelenti, hiszen a tavaly őszi forintgyengülés hatása az októberi inflációs mutatóban már megmutatkozott, így most a magas bázis nyomán alacsonyabb fogyasztói árindexet láthatunk e hónapban. Az elemző az év végére süllyedő inflációs mutatót vár, mert a decemberi bázis az őszi jövedékiadó-emelések és az árfolyamhatás nyomán kiugróan magas volt. Jövőre valamelyest csökkenhet az infláció a fiskális intézkedések ellenére − tette hozzá −, hiszen a gyenge belső kereslet és a hitelszűke továbbra is dezinflációs hatással bír.
A monetáris politika ugyan egyre kevésbé tartja szem előtt az inflációs célt, de a csütörtökön megjelenő adat nyomán októberben beiktathat egy pihenőt az MNB monetáris Tanácsa a sokat támadott kamatcsökkentési ciklusban − véli az elemző, aki szerint ez a nemzetközi hangulat és az országkockázati felár alakulásától is függ. Ha ismét csak ezt veszi figyelembe a tanács, nem elképzelhetetlen a további lazítás sem.
Jobbágy Sándor, a CIB elemzője számítása szerint is a szeptember hozhatta az idei csúcsot a fogyasztói árindexben: az utolsó negyedévben 6 százalék alá, decemberre 5 százalék közelébe kerülhet az index, és ez a trend folytatódhat jövőre is. A fő kockázatot az adóemelések, illetve az élelmiszerárak és egyéb költségsokkok jelenthetik. A monetáris politika leginkább az inflációs várakozásokat befolyásolhatja, de a döntéseknél rövid távon még feltehetően nagyobb súllyal esnek latba a növekedésösztönzéssel, illetve a kockázati prémiummal kapcsolatos megfontolások.
Egyetért a folyamatleírással Nyeste Orsolya, az Erste szakértője is, aki szintén azt emelte ki, hogy a valószínű szeptemberi csúcs után "lecsorgás" jöhet az év/év indexekben. November−decemberben már támogatóbb lesz a bázishatás is, így az év végére kissé 6 százalék alá kerülhet az infláció, de Nyeste továbbra is jelentős felfelé mutató kockázatot lát az élelmiszerárakban. Jövőre továbbra is a cél fölött maradhat az infláció − vélik az Ersténél −, szerintük 4,5 százalékos lesz az átlag. A folyamatos ársokkok miatt − melyeket sok esetben a kormányzati intézkedések generálnak − a gyenge belső kereslet dezinflációs hatása nem nagyon tud érvényesülni. Nyeste Orsolya jövőre nem vár számottevő forinterősödést, sőt szerinte rövid távon inkább gyengülni fog a forint, azaz innen sem várható különösebb dezinflációs hatás.
Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője erősen felfelé mutató kockázatokat lát a szeptemberi adatokban, az se lepné meg, ha a konszenzusnál magasabb lenne az adat. Szerinte egyértelműen az élelmiszerárak viszik felfelé az indexet, ami most a csúcsra érhetett, noha még begyűrűznek a gabona- és takarmányárak megugrásának hatásai. A bázishatások miatt már októbertől enyhülni fog az infláció, ekkor kiesik például a chipsadó, majd novemberben a gázolaj jövedéki adójának növelése is. Ezt követően 2013 elején kiesik az áfaemelés hatása, a jövedékiadó-emelések pedig a vártnál kisebbek lesznek. Jövő év közepétől az e-útdíj okozhat kisebb árnyomást, de ez nem akadályozza meg az infláció csökkenő pályáját − véli Suppan −, jövő ősszel pedig remélhetőleg elkezdenek kiesni a bázisból az élelmiszerárak emelkedésének idei hatásai.
Az elemző szerint nehéz megjósolni, hogy októberben vagy azután folytatódik-e a kamatcsökkentési sorozat, de az szinte biztos, hogy folytatódik. Ha tovább javul a kockázati megítélés, akkor októberben is lehetséges a vágás, mert a külsősök hivatkozhatnak arra, hogy egyrészt a kormány nem hozott újabb inflációs nyomást okozó intézkedést, másrészt a piac igen kedvezően fogadta a bejelentéseket, a cds-felár és az állampapírhozamok jelentősen csökkentek.