Két jó hír is érkezett Görögország számára a hónap elején: a trojka a nyár végéig biztosan életben tartja az országot, és ha kell, ehhez akár egy áthidaló gyorskölcsönt is nyújt. A másik, hogy a görög recesszió kevésbé drámai, mint korábban tűnt, a 7 százalékosra prognosztizált második negyedéves visszaeséshez képest "csupán" 6,2 százalékkal csökkent a GDP. Mindezek ellenére a görög helyzet korántsem tekinthető rendezettnek. A trojka augusztus elején kezdte meg a második hitelprogram feltételéül szabott államháztartási reform felülvizsgálatát, és bár hivatalos értékelés majd csak a szeptemberi vizitet követően születik, kiszivárgott hírek szerint kevés dicséretre számíthat Athén. A Reuters egyik forrása úgy tudja, az is elképzelhető, hogy a korábban vállalt makropálya torzulásai miatt az IMF-nek ki kell szállnia a finanszírozásból, ami alapesetben is növeli az európai hozzájárulás mértékét.

Holott egyre irreálisabb az alapforgatókönyv, amelyben például azzal számoltak, hogy idén csupán 4,7 százalék lesz a GDP csökkenése, illetve a bruttó államadósság 2020-ra 120 százalékára szorítható. A legfrissebb becslések az idei évre 7 százalék körüli visszaeséssel számolnak, ami a friss GDP-adat tükrében bár pesszimistának tűnik, ám az eredeti ütemterv tarthatósága még ennyire sem reális. Az IMF pedzegeti is, hogy a nehezen megállapított feltételrendszert át kell alakítani, mert a görögök képtelenek betartani. Ehhez a Nemzetközi Valutaalap képviselői több javaslatot is megfogalmaztak Brüsszelnek és az ECB-nek, de mivel a trojkának jelenleg csupán monitoring, illetve javaslattételi funkciója van, a kemény döntéseket az Európai Tanácsnak kell meghoznia.

Kép: Napi grafikonok

Az IMF szerint ahhoz, hogy a görög finanszírozást fenntartható mederbe tereljék, az adósságrátát legalább 100 százalékhoz kellene levinni, ami a jelenlegi feltételek mellett lehetetlen, ezért a hitelezőknek pótlólagos engedményt kellene vállalniuk. Ilyen lehetne az IMF szerint, ha a 2014-ig futó programon csökkentenék a hitelkamatot, amiből legalább 39 milliárd eurót lehetne nyerni. Emellett javasolja a szervezet, hogy az ECB és a többi jegybank is görög kötvényeik névértékének további harmadát egyszerűen engedjék el, amelyek jelenértéke ma mintegy 50 milliárd euró. Az IMF azt is felvetette, hogy az ESM vállaljon át 50 milliárd eurót, amivel a tartozás a GDP 20 százalékával mérséklődne.

A Valutaalapnál látják a görög kiigazításba kódolt csapdát. Ha a trojka javaslatára az unió befagyasztja a pénzügyi csapokat, akkor Görögország szinte azonnal kénytelen lenne csődöt jelenteni a jelenlegi 303,5 milliárd eurónyi névértékű adósságán. A Capital Economics egyelőre azzal számol, hogy Görögország még idén feladja az eurót, és jövőre Portugália és Írország követi, míg a CMA adósságpiaci adatszolgáltató számításai szerint a piacon a "grexit" valószínűségét továbbra is 95 százalék fölött árazzák.

A polémia a görögök sorsáról tehát nem ért véget, és úgy tűnik, az IMF és az EU is most már inkább az eset elszigetelésén, semmint tartós rendezésén dolgozik. Emiatt is igyekeznek a görögök megtenni, amit politikailag megtehetnek. Év végéig pedig − amennyiben a trojka zöld jelzést ad a következő hitelrészlet átutalásra − indulhat a bankrendszer 50 milliárd eurós feltőkésítése, ami valószínűleg az egész szektor államosítását fogja maga után vonni.