A Financial Times elemzése szerint megvan az esély arra, hogy jövőre is megmaradhat az eurózóna egyes részvénypiacainak kedvező teljesítménye. Az európai részvények átlagosan 4 százalékos emelkedést mutatnak az utolsó negyedév eddig eltelt időszakában, míg az amerikaiak mintegy két százalékos veszteséget halmoztak fel. Az MSCI indexek alapján az európai részvények idén eddig 15 százalékot meghaladó mértékben emelkedtek, míg amerikai társaik teljesítménye nem érte el a 14 százalékot sem. Az arányok nem változtak csütörtökön sem, annak ellenére, hogy az Európai Központi Bank (ECB) kamatdöntő ülését követően az európai jegybank meglehetősen borús képet vázolt fel az eurózóna gazdaságának kilátásait illetően.

A részvénybefektetők jelenleg azt látják, hogy az ECB hajlandó fenntartani az olcsó pénz politikáját, hogy stabilizálja a valutauniót - mondta a lapnak Jorg Kramer, a Commerzbank vezető közgazdásza. Ez  pozitív hatással van az eurózóna növekedési kilátásaira, s a német gazdaság a zónán belül várhatóan felülteljesítő lesz - tette hozzá. Ugyanakkor fel kell ismerni, hogy a részvénypiac rallynak kevés köze van a gazdaság valós teljesítményéhez, s az elemzők többsége úgy véli, az európai cégek átlagos nyereségessége csökkenni fog jövőre.

DAX alapú CFD
Kép: Alfatrader


Az emelkedés egyértelműen annak köszönhető, hogy nyáron még sokak szerint fennállt a valós veszélye a zóna felbomlásának, s az ECB által meghirdetett kötvényvásárlási programmal ez a kockázat csökkent jelentős mértékben. Ez a kockázati prémiumok meredek csökkenéséhez vezetett - mondta Bertie Thomson, az Aberdeen Asset Management portfólió menedzsere. Hiába nem lesz igazán nagy növekedés jövőre az eurózónában, a részvények alul árazottak a világ többi régiójához képest - hívta fel a figyelmet Mislav Matejka, a JPMorgan európai részvénystratégája. A nyár elején az MSCI Europe index kosarában szereplő cégek P/E hányadosa a várt eredményekkel számolva mindössze 8,4-es volt, míg az amerikai részvényeknél ez a mutató 11,3-on állt. Mostanra az európai részvények drágulása miatt ez az érték 10,8-ra kúszott fel, azonban ez még mindig elmarad az amerikai papírok mostani 12,8-es értékétől, a relatív alul árazottság tehát fennmaradt.

A befektetői kedélyek megnyugvását jelzi a volatilitás csökkenése is. A VIX index európai megfelelője, a Vstoxx 16 körüli értékeket mutat az elmúlt napokban, ez a legalacsonyabb szint 2007 óta. Ugyanakkor sokan emlékeztetnek rá, hogy az európai részvények jövőbeni teljesítménye változatlanul sokban fog függeni a gazdaságpolitikai döntéshozóktól. Hogy megismételhető legyen a nyár óta bemutatott teljesítmény, szükség lesz arra, hogy ebből az irányból is újabb és újabb megnyugtató híreket kapjanak a befektetők - vélte Nick Nelson, a UBS globális részvénystratégája.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!