Hiába a hatalmas áresés az amerikai részvénypiacon, a helyzet hangulati szempontból változatlan, a profi befektetők többsége optimista, a kisbefektetők félelme is párolgóban van. Így annak ellenére, hogy az S&P 500-as részvényindex 80 ponttal áll alacsonyabban, mint egy hete és a tavaszi csúcs óta 18 százalékot meghaladó mértékben csökkent, nem alakult ki szélsőségesen pesszimista hangulat, ami trendfordulóra engedne következtetni a piacon. Sok szempontból a kép ugyanaz, mint egy hete, egyes jelek alapján a "remény lejtője" (slope of hope) látszik kialakulni, amely medvepiaci sajátosság.

A profi tőkepiaci hírlevélírók körében 46,3 százalékról 47,3 százalékra emelkedett egy hét alatt a részvényvásárlást javaslók aránya, az eladásra biztatóké 27,4 százalékról 23,7 százalékra csökkent. A fejlemények ellentétben állnak korábbi várakozásunkkal, egy hete úgy véltük, a 200 napos, majd a 270 napos mozgóátlag törése az S&P 500-as indexben és egyéb, elsődleges trendfordító jelek megérkeztével a pesszimisták tábora fog jelentősen bővülni a tőkepiaci hírlevélírók körében, talán olyan mértékben, hogy az már hangulati szempontból is az esés végét valószínűsítené. Nem ez történt, egy hét alatt a bull/bear arány a felmérésben 2-re nőtt 1,66-ról, ami nagyjából félúton helyezkedik el a pesszimista szélsőséget jelentő 1 alatti és az optimista szélsőséget jelző 3 feletti értékek között.


A bull-bear spread a felmérésben 23,6-re emelkedett 18,9-ről, erről a mérőszámról is az mondható el, hogy sokkal magasabb értékről indult el felfelé, mint a tavaly nyári korrekció végén elért érték, ami akkor egy tartós emelkedést alapozott meg az amerikai részvénypiacon.

Az egy héttel korábban pánikoló kisbefektetők a jelek szerint megnyugodtak. Az AAII, az amerikai kisbefektetői szövetség friss felmérésében a következő hat hónapban magasabb részvényárakat várók tábora 27,2 százalékról 33,4 százalékosra bővült, míg az áresésre tippelőké 49,9 százalékról 44,8 százalékra csökkent. Ezzel a bull/bear arány a felmérésben a pánikszinthez közeli 0,54-es értékről 0,74-re emelkedett. A 0,54-es érték elég alacsonynak tekinthető, azonban nem érte el az akár a júniusi esés során mutatott 0,51-es, vagy a tavaly nyári korrekció mélypontján, a több hónapos emelkedést megelőzően kialakult 0,41-es értéket is. Az előző felmérés adatainál jóval hektikusabb képet mutató kisbefektetői hangulatfelmérés esetében ha négyhetes átlagát vesszük a bull/bear aránynak, akkor ez a mérőszám egyáltalán nem tanúskodik tartós rossz hangulatról a piaci szereplők körében.

Vannak persze olyan mutatók is, amelyek már a pánikzónában jártak. A VIX index az elmúlt héten kilőtt, s olyan értékeket ért el, amilyenre példa utoljára a 2010 tavaszi villámkrach során volt példa.

Az opciós piacon is észbe kaptak a befektetők. A Chicago Board Options Exchange-en a megvett részvényvételi és eladási opciók arányát mutató equity put/call arány 10 napos átlaga kilőtt, s 0,8 feletti értékeket vett fel, amely nagyobb pánikok idején szokott kialakulni, sőt volt olyan nap, amikor put/call arány meghaladta az 1-es értéket, amire csak igazán nagy pánikokban találni példáz a mutató történetében.

Az aktív alapkezelők körében eközben masszív kitárazás indult a részvényekből. Az NAAIM, az amerikai aktív befektetési alapkezelők szövetségének felmérése szerint valamivel 62 százalékról 32,9 százalékra csökkent a tagok nettó long kitettsége a részvénypiacon. Ez már elég alacsony értéknek számít a felmérésben, azonban közel sem olyan alacsony, mint amit például júniusban mutatott a felmérés, nem beszélve a tavaly nyári mélypontokon tapasztalt értékekről.


Összefoglalva: egyes hangulati mutatókon nyomott hagyott a hatalmas áresés a részvénypiacon. Azonban a kialakult helyzet egyelőre inkább azt jelzi, hogy a pánikszerű szakadás egyelőre megpihent, s nem azt, hogy innen tartós, új csúcsokra mutató emelkedés tudna indulni a vezető tőzsdéken. Kifejezetten aggasztó a profi tanácsadók hozzáállása, láthatóan negligálják a piac által küldött negatív jelzéseket. Persze a hangulati mutatók csak az egyik eszközét jelentik a technikai elemzés eszköztárának, s nem tévedhetetlenek. Az ezek által mutatott jelzések alapján azonban talán nem most kell tartósan bevásárolni.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!