A BUX 2,4 százalékos mínusszal zárta a szerdai kereskedést, az OTP 6,9 százalékot esett, az euró/forint árfolyam a 320-at ostromolja, ez a szint azonban egyelőre kitart. Abból, hogy csak a Richter és a Zwack árfolyama emelkedett helytelen lenne azt a következtetést levonni, hogy a piac úgy gondolja, a magyarok ezentúl csak szeszre és gyógyszerre fognak költeni - mondta ironikusan egy bróker. A gyógyszergyártó jó teljesítménye ezzel szemben inkább annak köszönhető, hogy az exportőröknek nagyon kedvező a mostani euróárfolyam.

A kötvényhozamok elszálltak, az EUR/HUF új történelmi csúcson, de csak enerváltság van a piacon, a pánikra jellemző hangulat még egyáltalán nem érezhető - fogalmazott Harcsa Norbert az Ipopema elemzője, aki szerint éppen ezért van esély rá, hogy még tovább drágul az euró. Ahogy André Kosztolányi mondta, akkor kell venni, amikor az ágyúk dörögnek, s akkor eladni, amikor a hárfa húrjait pengetik. Márpedig nem a csődről és az összeomlásról szólnak a szalagcímek - tette hozzá az elemző.

Kitart a tőzsde - a globális hangulat fékezi a lejtmenetet

A tőzsde ereje viszont figyelemre méltó, a BUX nemhogy a 2009 márciusi mélypontokat nem közelíti meg, de még a 2011 őszén látott 15 ezer pontos aljtól is mesze van (a BUX 16700-16800 pont körül ingadozik). Nagyon különös, hogy egy ilyen napon a Mol-t alig ütik és az OTP is 3000 forint felett van. Ez arra utalhat, hogy a külföldiek már tavaly nagyon nagy magyar részvénycsomagoktól megszabadultak és hiába lenne indokolt, már egyszerűen nincs mit kiszórni, fedezetlenül pedig nem akarnak, vagy nem tudnak részvényeket eladni. A másik tényező, hogy jelenleg a globális hangulat nem túl rossz, vagyis ez még mindig fékezi a magyar lejtmenetet.

Fontos különbség, hogy a piac nem befagyott, hanem csak lassú romlást láthatunk. A kötvényeknél be kell árazni azt a kockázatot, amit például az infláció várható elszállása jelent. Így az Ipopema szakértője nem is számít a közeljövőben a mostani 10-11 százalékos szintnél alacsonyabb hozamokra.

Csökken a kormány szavahihetősége

Harcsa szerint a kormány esetleges pozitív nyilatkozatai időszakos megnyugvást hozhatnak a piacon, de ezek hatása egyre kisebb lesz, mivel a külföldi befektetők szemében egyre csökken a kormány szavahihetősége. Náluk a bizalmat egy egységnyi idő alatt lehet elveszíteni, visszanyerni viszont ötször ennyi időbe telik.

A forintnál és a kötvényhozamoknál az jelenti majd a mélypontot, amikor már egyáltalán nem számítanak a fundamentumok - mint ahogy nem számított, amikor három éve a Mol 9000 forinton, vagy az OTP 1300-on állt - , jelenleg azonban még nincsenek irreális árszintek.

Kulcsfontosságú a 320-as euró árfolyam

Eszerint a logika szerint elképzelhető a 350-es euró árfolyam is. Nyári Zsolt a KBC Securities üzletkötője technikai alapon két euróárfolyamot tart elképzelhetőnek: a 263,50 forinttól induló nagy trend 355 forintra mutat, míg a rövidebb, 299 környékéről indult forintgyengülési hullám 333,20-as euró/forint célárfolyamot ad, amennyiben a rossz hangulat kitart.

Orbán Gábor az Aegon Alapkezelő kötvény portfóliókezelője úgy véli, a 320-as árfolyam kulcsfontosságú. Amennyiben e fölé lendülne a kurzus, akkor attól lehet tartani, hogy begyorsul a forintgyengülés. Jelenleg csak a kockázatokat lehet látni, s az a legnagyobb baj, hogy nincs alappálya. Nem tudjuk megmondani, hogy mi a legvalószínűbb forgatókönyv, ezért a piac két szélsőség kombinációját variálja különböző arányban. Mi úgy véljük, hogy nagyobb esélye van annak, hogy lesz IMF-megállapodás, még azelőtt, hogy nagyobb károk lennének a gazdaságban - mondta Orbán.

Eközben szerdán a kötvénypiacon a túlnyomó többségében külföldi eladókkal gyenge és óvatos belföldi kereslet állt szemben, az ÁKK kötvény csereaukciót pedig nem sikerült lebonyolítani. Nehéz volt kötvénykereskedőkkel beszélni, mindenki sürgős teendőire hivatkozva visszahívást ígért, ami jelzi, hogy igencsak felforrósodott a hangulat a kötvénypiacon.

Mit léphetett a jegybank?

Azzal kapcsolatban, hogy az MNB vajon interveniált-e a forintgyengülés mérséklésére megoszlottak a vélemények, de a legtöbben úgy vélték, ilyen lépés nem történt.

Az MNB interveniálhatna, csak nem tudja, hogy mi a kormány szándéka. Nem világos, hogy mi a cél, miben tudná támogatni a jegybank a kormány politikáját - vélte egyikük. Az állampapírpiacon ma napközben volt egy vételi hullám, ami esetleg lehetett az MNB láthatatlan keze - mondta egy másik szereplő, aki szerint a forintban nem volt intervenció.

A mostani forintgyengüléssel esetleg a piac jobb belátásra tudja kényszeríteni a kormányt, ezért érdekellentét van a kormány és a jegybank között. Hiszen a jegybanktörvény miatt az MNB-nek nem célja, hogy a kormányra nehezedő nyomás enyhüljön.

Szépen csendben rohadunk

Egy másik kereskedő úgy vélte, a kormánynak van stratégiája és nem lepődnek meg a 320-as árfolyamon. Ezekkel a szcenáriókkal számolnak, ez hozzá tartozik a forgatókönyvhöz. Ebben az értelemben összehangoltnak tűnik a kommunikáció: csak lebegtetés az IMF-tárgyalások emlegetése, aminek az eladói hullám csillapítása a célja, nem pedig valós szándék. Eközben a szavahihetőség nagyon megkopott, a piac egyre inkább ignorálja a nyilatkozatokat, csak a tetteknek hisz - tette hozzá a szakember.

Egyöntetű volt a különböző szereplők hangulata, eszerint pánik nincs, csak csendes beletörődés a piacon. Ahogy egyikük mondta: csak szépen csendben rohadunk.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!