Kik buktak a svájci frank esésén?

Sokan menekültek ki a svájci frankból

A svájci nemzeti bank tegnap váratlan árfolyamrögzítéssel lepte meg a befektetőket amikor bejelentette, nem tűri tovább az erős svájci frankot és korlátlan mennyiségű devizát vásárol, hogy 1,20 eurós szint fölött tartsa az árfolyamot. A bejelentés csaknem 10 százalékos azonnali frankzuhanást okozott és estére is 8,7 százalékos gyengülést mutatott a frank az euróhoz képest, 1,2047-es árfolyammal.

John Taylor, a 8 milliárd dollárt kezelő deviza származtatott alap, az FX Concepts elnöke jól választotta meg az irányt, mivel alapja a múlt héten eladott svájci frankot  - derül ki a Reuters összeállításából. Ez azonban nem mentette meg attól, hogy opciós pozícióin keresztül veszteségeket szenvedjen el. Az euró/svájci frank volatilitása ugyanis nagyon lecsökkent, ami az opciók árazására is negatívan hat. Taylor elmondása szerint eddig örültek a nagy nyereségnek, ami a svájci volatilitásából adódott, ez azonban egy nap alatt veszteségbe fordult, amit csak mérsékelni tudott a svájci frank shortokon elért nyereség. Így az alap összességében veszteséggel jött ki a tegnapi napból. (A frank volatilitása 9,95 százalékra csökkent kedden a hétfői 22 százalékról. Az augusztus eleji pánikban még 30 százalékos csúcson állt a volatilitási mutató.) Mindazonáltal az FX Concepts elnöke úgy véli, az 1,20-as szint egy jó beszállási pont lehet svájci frank vételre, amennyiben az eurózóna adósságválsága súlyosbodik.

A piaci trendeket követő menedzselt határidős alapok, amelyek a kevés nyereséges alap közé tartoztak 2011-ben, eddig szépen kerestek a frank erősödésén, amely során az áprilisi 1,32-ről augusztusra 1 frankig süllyedt az EUR/CHF keresztárfolyam.

USD/CHF

EUR/CHF

Axel Merk, a 750 millió dolláros Merk Hard Deviza Alap kezelője szerint a trendkövető alapok nyilvánvalóan sokat buktak a tegnapi piaci mozgáson. Merk maga is vesztett az SNB lépésén, hiszen alapjának 1,5 százalékos svájci frank kitettsége volt. Szerencsére pont pénteken sikerült szert tennie egy kis norvég korona vételi pozícióra, amely mérsékelte a veszteségeket. (A norvég korona tegnap 1,2 százalékot erősödött az euróval szemben.)
Merk az SNB bejelentése dacára svájci frank vételben gondolkodik, bár szerinte most még korai lépni, hiszen a jegybank döntésének komoly politikai támogatottsága van, amely segítheti az árfolyamcél megvédésében. "Később azonban biztosan újra venni fogok, hiszen az SNB jóval olcsóbbá tette a frankot" - fűzte hozzá.

A globális makroalapok is a vesztesek között

Az úgynevezett globális makroalapok is az SNB áldozatai közé tartoznak, miután idén szépen profitáltak a svájci frank és az ausztrál dollár erősödéséből. A Soros György tevékenysége nyomán népszerűvé vált stratégiát követő alapok nagy veszteséggel zárhatták a tegnapi napot - vélekedett egy neve elhallgatását kérő alapkezelő.

A programkereskedést követő alapok közül a Man Group zászlóshajója, a csaknem 24 milliárd dolláros AHL is megégethette magát, hiszen a Bloomberg TV egy korábbi műsorában arról számolt be, hogy svájci frank vételi pozíciója van.
Egy programkereskedést végző alap menedzsere arról számolt be a hírügynökségnek, hogy az SNB lépése után összes svájci frank pozícióját lezárta. Jelenleg nincs svájci frank kitettsége és nem is tervezi, hogy lesz, mivel egy ilyen jelentős befolyásoló lépést, mint a központi bank beavatkozása nem tudnak modellezni.

Volt olyan alap is, amelyik profitált az SNB lépésén, s érdekes módon éppen svájci. A Quaesta Capital, amely Zürichben székel és hárommilliárd dollárt kezel éppen ezen a héten vett föl svájci frank eladási pozíciót. Az Aviva Investors kezelői az elmúlt hetekben jó érzékkel új-zélandi dollárban vettek fel vételi pozíciót a svájci frankkal szemben, emellett norvég koronát is vásároltak.

A magyar befektetők inkább nyertek

Az egyik népszerű hazai, internetes devizakereskedelemmel foglalkozó cég munkatársa a Napi Gazdaság Online-nak név nélkül nyilatkozva arról számolt be, hogy náluk jellemzően nyertek az ügyfelek a váratlan frankgyengülésen. A svájci frankban gondolkodó ügyfelek jelentős része svájci frank/forint eladási pozíciókkal rendelkezett, amikor tegnap délelőtt a hirtelen, tíz perc alatt 20 forintos frankgyengülést hozó mozgás bekövetkezett.

A többség bekerülési ára 230 forint feletti volt, vagyis nyereséggel jöttek ki a frank üzletekből, bár korábban a 270-ig száguldó frankon bizony sokan elvéreztek. Jellemző volt például, hogy abban a körben, amikor a frank 230-ról 270-ig ment föl különböző árszinteken lefelé nyitottak. Igaz, hogy ezek közül többen kistoppolódtak, ám még nagyobb volt azok száma, akik meg tudták tartani pozícióikat, vagy már a lefelé jövő trendre csatlakoztak rá.

Így végül is a hazai devizaspekuláns réteg a devizahitelesekkel vállalt sorsközösséget (bár a döntést lehet, hogy kevésbé a szolidaritás, mint a haszonszerzés iránti vágy vezérelte) - és végül nyert.

Egy banki brókercég üzletkötője is hasonló pozicionáltságról számolt be, náluk az ügyfelek kivétel nélkül a frank gyengülésére játszottak a forint ellenében. Ezeket a pozíciókat a múlt héten, a 250 forint fölé emelkedő frankárfolyam mellett nyitották, a korábban nyitott CHF/HUF shortosok közül csak nagyon kevesen, mintegy öt százaléknyi befektető tartott ki. (Nekik végig kellett nézni, amíg az árfolyam 270-ig megy, majd visszajön).

A problémát talán csak az jelenthette, hogy túl korán zárták a pozíciókat a hirtelen frankgyengülés láttán, de ekkora mozgásra aligha lehetett számítani, és így is szép nyereségeket tehettek zsebre.