A Morgan Stanley semlegesre minősítette le az európai részvényeket, megítélésük szerint ugyanis a kontinens tőzsdéinek árazása kínálja a fejlett régiók közül a legrosszabb kockázat-hozam arányt a befektetőknek - írja a CNBC.com. A befektetési bank változatlanul úgy véli, jobban jár az, aki a fejlett országok részvénypiacain vásárol a feltörekvő piacok helyett, s ezért a japán és az amerikai részvényeket továbbra is felülsúlyozásra ajánlja.

Európában megvan a kockázata egy elnyújtott stagnálásnak, s az alacsony növekedéssel párosuló defláció veszélye állandósulhat az európai döntéshozók hatásos lépéseinek hiányában - ríják az ügyfeleiknek küldött elemzésnek. A jelenséget a Morgan Stanley elemzői "japánifikáció"-nak nevezték el, mivel szerintük az emlékeztet a japán gazdaság hosszú évek óta tartó stagnálására.

A nagy emelkedés már megvolt

A bank elemzői szerint az európai részvények árfolyam/nyereség hányadosainak további emelkedése már igencsak behatárolt. Ezen az alapon egyébként a régió részvénypiacainak árazása most 12 éves csúcson van az MSCI Worls All Countries index átlagos P/E hányadosához mérten. Megjegyzik, hogy a feltörekvő piacokon a május-szeptemberi időszakban végigsöprő eladási hullám nyomán a tőke elsősorban a fejlett piacokra vándorolt, különösen Európa nyert ezen a mozgáson. Ezzel az európai részvények értékeltsége emelkedett, miközben a vállalatok nyereségessége nem nőtt, a hitelezés aktivitása sem emelkedett s a fontos makrogazdasági mutatók sem tanúskodnak gyors növekedésről.

Ennek ellenére az anyag szerint emelkedés várható az európai piacokon, az MSCI Europe index 2014-es záróértékét 1500 pontra becsli az elemzés, ami 10 százalék feletti emelkedést valószínűsít a jelenlegi 1335 pontos értékből kiindulva.

Nem jobbak a kötvények sem

Nem csak az európai részvényeket, de a kötvényeket sem szereti már igazán a befektetési bank elemzőcsapata.  Besorolásukat egyenlő súlyozásra csökkentették, míg az amerikai kötvényeket felülsúlyozásra javasolják. Mint írják, a valamelyest javuló gazdasági környezet hatásai már beárazódtak.

Ugyanakkor a perifériás országok kötvényeit még mindig jó vételnek tartják, mondván, azok árazásában még mindig világvége forgatókönyvek jelennek meg. Jó befektetés lehet szerintük a görög, portugál, spanyol és szlovén kötvények vásárlása, ezekben az országokban ugyanis javulnak a makrogazdasági kilátások a korábbi problémákat követően.

Nem ennyire optimisták azonban a többi eurózónás államkötvény kilátásait tekintve. Úgy vélik, megvan az esélye annak, hogy ha romolna ezekben az országokban a fiskális helyzet, az leminősítéseket és az indexkövető befektetők részéről eladási hullámot eredményezhetne ezeken a piacokon.

Jelenleg Olaszország és Franciaország miatt aggódunk a leginkább - írják a bank szakértői - azonban senki sem kivétel. Még Spanyolország is sérülékeny, annak ellenére, hogy az elmúlt időszakban jelentősen javult a termelékenység. Ennek oka a magas munkanélküliség, a háztartások magas eladósodottsága, valamint a gazdaság exportkitettsége.

A többiek optimistábbak

A Morgan Stanley ugyanakkor a nagy befektetési házak közül viszonylag egyedül áll borúlátásával. A Bank of America Merrill Lynch legutóbbi felmérése szerint a hagyományos befektetési alapok és a hedge fundok nettó 30,9 százaléka Európát választotta kedvenc fejlett piaci régiójának, s a kontinens részvényeit ennek megfelelően súlyozzák portfólióikban.

A Barclay's legutóbbi elemzése szerint pedig az európai részvények árfolyama duplázódhat ötéves távlatban, s a 2014 végéig 27 százalékkal emelkedhet. Ezzel árazásuk a 2007-es csúcsszintre térne vissza. A HSBC is pozitív a régióval kapcsolatban, s felhívja a figyelmet, ők még nem látják jelét annak, hogy a befektetési alapok és a kisbefektetők részéről megindult volna az európai részvények vásárlása.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!