A Goldman Sachs szakértője egyetért a svájci jegybank és a kormány azon álláspontjával, hogy a frank túlértékelt, így a deviza gyengülésére számít. A Deutsche Bank elemzője viszont azt prognosztizálja, hogy az 1,20-as limithez ragadhat az árfolyam.

Miközben a múlt héten próbára tette a piac a svájci jegybank (SNB) tűrőképességét az 1,20-as euró/frank árfolyamlimit tesztelésével, a Goldman Sachs elemzője arra figyelmezteti a szereplőket, hogy ne becsüljék alá az SNB ezen eszközét. Jim O'Neill, a Goldman Sachs Asset Management elnöke úgy véli, amennyiben a piaci nyomás erősödik, az SNB akár a limit 1,25-re történő emelésével is válaszolhat.

5 pont = -10 forint

Amint az az alábbi táblázatból is kiderül, ha a jegybank 1,25-re emelné is a limitet, a magyarországi svájcifrank-hitelesek túlzottan nem lélegezhetnének fel: a jelenlegi árfolyamok alapján a frank szűk tíz forinttal lehetne olcsóbb.

A különböző limitekhez és EUR/HUF-szintekhez tartozó frankárfolyam-változatok
EUR/CHF limit265285300315
1,20220,83237,50250,00262,50
1,25212,00228,00240,00252,00
1,30203,85219,23230,77242,31
1,35196,30211,11222,22233,33
1,40189,29203,57214,29225,00

O'Neill szerint a felesége kérdéses devizaügyletei miatt lemondott SNB-elnök, Philipp Hildebrand távozása utáni űr kapcsán több befektető is arra játszhatott, hogy a jegybank nem lesz képes megvédeni az árfolyamlimitet. A szakember mindemellett módosított a decemberben megfogalmazott prognózisán, amely szerint 1,40-ig is felkúszhat az euróárfolyam. Jelenleg úgy véli, ez a szint nem valószínű, az 1,35-ös inkább. O'Neill viszont továbbra is frankeladást javasol euró ellenében, illetve jeneladást és dollárvásárlást.

Feljebb megy vagy beragad?

A szakember - egyetértve a svájci hivatalos véleményekkel - úgy látja, a frank továbbra is túlértékelt. Emlékeztetett rá, hogy a svájci pénzügy- és gazdasági miniszter jelezte, hogy 1,35-1,40 körül volna a megfelelő árfolyam. Ha a piac nem viszi idáig az árfolyamot az európai válság miatt, a monetáris politika irányítói valószínűleg további kiigazító lépéseket tehetnek. Pontos dátum prognosztizálása helyett úgy fogalmazott, hogy a limit emelésére esetleg már elég hamar sor kerülhet.

Ellentétes állásponton van a Deutsche Bank devizapiaci stratégája. George Saravelos úgy látja: az SNB intervenciója inkább volt passzív, mint aktív, nem tolta feljebb ugyanis agresszívan az árfolyamot. Ez a passzív magatartás kifoghatja a szelet több nagy, a svájci frank euróval szembeni gyengülésére játszó pozíció vitorlájából, az ellentétes irányú mozgásra spekulálók száma viszont gyarapodhat. Mindez oda vezethet, hogy az EUR/CHF az eddiginél is szűkebb sávban mozog majd, igen közel a limithez.

Amint arról beszámoltunk, kedden a jegybank megbízott elnöke, Thomas Jordan úgy vélte, a jövőben sem zárhatók ki hasonló anomáliák, ám ezek csak nagyon rövid ideig maradhatnak fenn. Jordan arról is beszélt, hogy a frank továbbra is túlértékelt és jelentős kihívást jelent a gazdaság számára. Az SNB folytatja a minimumárfolyam korlátozás nélküli alkalmazását - szögezte le hozzátéve, hogy a jegybank továbbra is a svájci deviza gyengülésére számít. Hangsúlyozta: amennyiben a gazdasági kilátások és a deflációs kockázatok szükségessé teszik, a jegybank készen áll, hogy bármikor további lépéseket tegyen.

A Wall Street Journalben idézett piaci források szerint az SNB egymilliárd eurót költhetett arra, hogy visszahozza 1,20 fölé az árfolyamot.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!