Több klasszikusnak tekintett mutató is arra utal, hogy túlértékeltek az amerikai részvények - írja a Marketwatch szakértője. Ez persze nem azt jelenti, hogy azonnali medvepiacra kellene számítani az amerikai tőzsdéken, azonban nagy a valószínűsége, hogy a következő 10 évben csak átlag alatti hozamokat lehet majd elérni az amerikai részvények vásárlásával - idézi a portál a Nobel-díjas Robert Shillert, a Yale Egyetem professzorát.

A Net Davis Research adatai szerint 1900 óta összesen 35 bikapiaci csúcsot élt át az amerikai részvénypiac. Az elemzőcég szerint hat hagyományos részvényértékelésnél használt mutató közül öt esetében a részvények a mostani árakon drágábbak, mint az elmúlt részvénypiaci csúcsok 81-89 százalékánál elért értékeltségükkor voltak. Ezek a Schiller-féle, inflációval kiigazított és 10 éves átlagos nyereséget figyelembe vevő árfolyam/nyereség hányados, az osztalékhozam, az árfolyam és a könyv szerinti érték hányadosa, az árfolyam és az árbevétel hányadosa, valamint a Q-érték, amely az adott cég piaci kapitalizációját hasonlítja össze eszközeinek helyettesítési értékével.

A mutatók közötti szokatlan összhang az elemzés szerint már csak azért is figyelemre méltó, mivel mindegyik alapvetően más oldalról próbálja meg megbecsülni az adott részvény, illetve a piac egészének reális értékét.

A legkevésbé aggasztó képet a piac állapotáról a hagyományos, várható eredményekből számolt árfolyam/nyereség hányados mutatja, a piac P/E alapon csak a korábbi csúcsok 69 százalékánál túlértékeltebb. Igaz, Shiller szerint a hagyományos P/E mutató Shiller szerint korántsem rendelkezik olyan jó előrejelző képességgel, mint a róla elnevezett, ciklikusan kiigazított változat.

Shiller szerint semmi meglepő nincs abban, hogy a részvénypiac tovább drágult annak ellenére, hogy a Shiller-féle P/E alapján már legalább egy éve túlárazott. Mint mondta, a fundamentális mutatók előrejelző képessége meglehetősen alacsony, ha egy évnél rövidebb időtávra alkalmazzuk őket, a Shiller-féle P/E például inkább egy tízéves időszakot vizsgálva válik alkalmassá a várható részvénypiaci hozamok előrejelzésére.

A mutatók alapján jelenleg annyi mondható el, hogy a részvénypiac a következő időszakban nemhogy az elmúlt öt évben megszokott éves szinten átlagosan 20 százalékos növekedést nem fogja produkálni, de várhatóan még a hosszútávú, éves szinten 10 százalékos hozamot sem. Azt azonban nem mondják meg a mutatók, hogy az átlagosnál alacsonyabb hozamokat megelőzi-e további szárnyalás, vagy sem.

Hogy mikor fog megtörténni, egy perc, vagy egy óra múlva, nem tudom - mondta a potenciális lejtmenetről a portálnak Ben Inker, a GMO Asset Management szakértője. De úgy vélem, a gravitáció előbb-utóbb győzni fog.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!