Ha az eddigi tempóban folytatódnak a tranzakciók, akkor a vállalati felvásárlások, akvizíciók és egyesülések (mergers & acquisitions, M&A) értéke idén a 3510 milliárd dollárt a Dealogic adatai szerint, ez a legmagasabb érték 2007 óta - írja elemzésében Mark Hulbert, a Marketwatch szakértője. A felvásárlások és akvizíciók ilyen intenzitása pedig azt jelezheti, hogy egy markánsabb részvénypiaci áresés következhet, inkább előbb, mint utóbb.

Persze nem véletlen, hogy a vállaltfelvásárlások értéke ennyire megemelkedett a részvénypiaci csúcsokkal párhuzamosan. Matthew Rhodes-Kropf, a Harvard Business School professzora szerint az elmúlt 125 évben minden nagy, rekordnagyságú M&A hullám meredek részvényáreséssel ért véget.

Persze nem meglepő, hogy a részvényár-emelkedés a vállalatok felvásárlási tevékenységének élénkülését hozza magával. A cégek ilyenkor ugyanis olcsó forráshoz képesek jutni a piacon, köszönhetően részvényeik túlárazottságának, s ezeket a forrásokat terjeszkedésre tudják felhasználni.

Az M&A-tevékenység mostani felfutása csak az egyik tényező, amely arra figyelmeztet, hogy a részvénypiac túlárazott lehet - mondta Dennis Müller, a Bécsi Közgazdaságtudományi Egyetem professzora, aki az M&A-tevékenység ciklikusságát vizsgálja az Egyesült Államokban és Európában. A Marketwatch szerint a felvásárolt cégek részvényesei ritkán panaszkodnak, hiszen ők általában prémiumot kapnak cégük részvényeiért.

A vállalatfelvásárlási tevékenység aktívvá válása természetesen nem jelenti azt, hogy itt az ideje kiszállni a részvényekből, ez ugyanis - bár az összefüggés fennáll - nem igazán jó eszköz a részvénypiaci időzítésre. Müller szerint az is elképzelhető, hogy jelenleg csak egy nagyobb boom elején járunk, és a folyamat még akár több évig is eltarthat.

Rhodes-Kropf szerint is ez lehet a helyzet, szerinte akik lufit kiáltanak, általában túl korán teszik azt. Ő úgy gondolja, hogy a jelenlegi tendencia akár még évekig is eltarthat.

Hogyan lehet pénzt csinálni?

A felvásárlásokból és egyesülésekből a részvénypiacon viszonylag alacsony kockázat mellett is lehet pénzt csinálni. Ennek legegyszerűbb módja, ha a a felvásárlási ajánlat által érintett részvényeket alacsonyabb árfolyamon lehet megvásárolni a tőzsdén. Ugyanakkor ez a fajta arbitrázs inkább az intézményi befektetők játékterepe, hiszen a költségek és az alacsony diszkont miatt rendszerint nekik éri meg erre az apró elérhető nyereségre játszaniuk.

A Covidine-részvények, amelyek felvásárlási szándékát a múlt héten jelentette be a rivális Medtronic az Egyesült Államokban, jelenleg 6,4 százalékos diszkonttal forognak a tőzsdén a bejelentett árfolyamhoz képest. Ugyanakkor kockázatot jelent az üzletben, hogy mi történik, ha végül az mégsem valósul meg.

A hedge-fundok teljesítményét követő HFR adatai szerint az erre specializálódott alapok a május végén zárult 12 hónapban átlagosan 3,9 százalékos hozamot értek el. Ez alaposan elmarad az S&P 500-as index 20 százalékos emelkedésétől, persze az összehasonlítás nem fair, hiszen egy egészen más kockázati szintű befektetésről és stratégiáról van szó. A befektetési alapok teljesítményét vizsgáló Morningstar például az ilyen arbitrázs alapokat a piac semleges kategóriába sorolja, s ezek benchmarkja az elmúlt évben mindössze 1,1 százalékot emelkedett.

Keresd a célpontokat

Persze ennél van jóval kockázatosabb, viszont cserébe jóval nagyobb hozammal kecsegtető stratégia is. Érdemes lehet megtippelni, melyik cég esélyes arra, hogy felvásárlási célponttá váljon. Ha sikeres a tipp, akkor busás lehet érte a jutalom.

A probléma csak az, hogy nincs minden esetben alkalmazható módszer a felvásárlási célpontok megtalálására. Érdemes lehet a masszívan nyereséges és jól növekedő, ugyanakkor szektorához képest alul árazott cégek közül válogatni.  Persze ez a Marketwatch-on megfogalmazott tanács jól hangzik, azonban összességében nem jelent mást, mint amit részvénypiaci befektetők amúgy is tesznek, keresni az olcsónak számító részvényeket.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!